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窗口期打开 京东系公司密集上市

发表时间:2020-09-23 21:22 来源:网易股票

  原标题:窗口期打开,京东系公司密集上市

  10天内,京东集团旗下两家公司传出上市消息:9月21日,京东集团在港交所发布公告,确认京东健康将赴港交所上市。而在9月11日,计划在科创板上市的京东数科也发布了招股书。

  如果将时间线拉长,在今年6月18日,京东集团赴港交所敲钟,实现了两地上市。

  三个月内,京东系三家公司都更新了上市动态,可谓健步如飞。京东系公司为什么在今年如此密集上市?

  抓住窗口期

  如果从资本环境看,当下是不少公司寻求IPO的好时机。

  香颂资本执行董事沈萌对第一财经记者表示,目前是国内政策驱动下的上市机会窗口。在窗口期,公司上市难度降低、估值被人为推高,对于企业来说上市融资成本大大减少,也可以用更少的股本稀释获得更多外部资金。

  这一窗口期对企业而言十分具有诱惑力。除了大环境鼓励上市,京东这三家公司上市也有各自的原因。

  在业内人士看来,京东健康是三家公司中与窗口期关联最紧密的公司。富途证券投研团队对第一财经记者表示,从市场情绪来看,今年疫情冲击下,互联网医疗概念受市场追捧,股价表现较好,阿里系的阿里健康市值340亿美元(截至9月23日数据),平安系的平安好医生市值154亿美元(截至9月23日数据),乐观的市场情绪有助于刺激同类公司的估值。

  亿欧智库院长由天宇对第一财经记者表示,京东健康同类的已上市公司近期估值上涨较快,京东健康现阶段在资本市场上易于调高价格,这一特定因素会加快京东健康的上市步伐。

  此前,在京东集团赴港上市时,招股书披露京东已向港交所申请豁免,以便能在3年内将一家子公司实体分拆并在港交所上市。这在当时被认为是京东物流要上市的信号,如今证明是京东健康。

  富途证券投研团队认为,从发行的角度来看,京东健康更有优势,更容易有高估值,所以优先级更高,符合市场逻辑。

  对于已经披露招股书的京东数科,易观分析师王蓬博向第一财经记者表示,京东数科目前仍然有筹措资金的需求。

  这一需求来自于京东数科自身的转型与发展。现阶段京东数科的盈利缺少持续的增长动力。王蓬博表示,目前京东数科的盈利更多来自于消费金融类产品,而京东数科需要从B端业务挖掘更多盈利可能,实现从科技到盈利的过程。因此,对于京东数科而言,无论是进行技术研发,还是拓展客户,都需要资金。

  而此前京东集团赴港上市,主要原因则在于提升市值。青桐资本董事总经理方洁曾对第一财经记者表示,在当前的美股市场环境下很难实现,京东市值很难进一步上升。在港股能更接近对京东业务有了解的投资者,京东在港股交易更容易获得市值提升。

  分拆上市水到渠成

  从京东整体发展看,旗下部分公司上市其实水到渠成。

  由天宇认为,从模式看,一些互联网公司自身已经逐渐变为产业公司,其平台优势和品牌优势使得旗下子业务获得增长,部分已增长至拥有业务规模价值和资本上市价值。

  早期的京东被认为是互联网零售公司,随着企业的发展,出现了京东数科、京东物流以及京东健康几大板块。随着京东整个交易平台规模的放大和互联网渗透率的提升,这几大板块体量随之上升,这些业务拥有了分拆的业务意义和资本意义。

  从经营角度看,几大业务也有上市的理由。由天宇表示,未来一阶段如果京东物流传出上市消息也属正常。他认为,京东数科和京东物流的上市都在预期之中。从业务发展看,物流正成为京东主体业务的基石。而京东数科旗下的金融业务被认为是京东贡献利润、产生用户联系的一个重要来源。

  2018年11月,京东金融品牌升级为京东数字科技。同时在2019年1月,京东数科宣布2018年实现全年盈利,更多的收入贡献来自于金融业务。

  和上述两项业务不同,京东健康的上市节奏更快。2019年5月,京东健康宣布独立运营。而在一年后,京东健康宣布上市。除了窗口期的红利,相较京东其他子业务,京东健康的发展速度也较快。

  目前,京东健康拥有医药健康电商、互联网医疗、健康服务、智慧解决方案等四个业务板块。一位业内分析师向第一财经记者表示,京东健康最大的收入来源是零售医药。

  一方面,由于京东电商的用户偏中高端,京东物流支撑起京东健康进行高客单价的药品自营,因此京东健康自营药品的利润较高。另一方面,京东健康平台也汇集了一些中小型商家,获得了平台佣金收入。

  由天宇表示,和京东云等京东花费大量资源支持的业务相比,京东健康的发展超出预期,“外界可能对于健康类平台,感知更深刻的是在线问诊这样的业务,认为医药零业务售十分常规。京东健康之前有些被大家忽略,其实京东健康的规模很大,因为它依托整个京东平台的医药零售,销售额和利润十分可观。”

  在上市渠道上,京东健康选择了港交所,京东数科选择科创板,也有自身的考量。针对京东健康选择在港交所上市,富途证券投研团队表示,几个头部互联网医疗公司都在港交所上市,因此在港交所上市市场认可度更高。此外,可能还有适当分散发行压力,构建多市场融资渠道的考虑。由天宇认为,京东数科与京东集团资本结构不同,为纯内资企业。从京东数科的概念看,其更适合科创板。

  虽然凭借着窗口期以及自身发展,京东旗下3家公司将在今年上市,但上述分析师表示,上市后的股价表现,还需要看公司能否持续兑现增长故事,以及监管政策是否出现变化。

来源:网易股票

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